TRUCO O TRATO
06/11/2018
El último día de octubre es conocido popularmente desde hace algunas décadas como Halloween, expresión proveniente de la frase de inglés antiguo All Hallows’ Eve, que viene a significar Víspera de Todos los Santos.
En la versión moderna e infantil de esta noche, los niños se disfrazan y van por las casas diciendo: “truco o trato”; pidiendo chucherías (trato) a cambio de no dar sustos (truco).
Como si de un juego se tratara, durante octubre los mercados decidieron apuntarse a la fiesta, pero en contra del espíritu infantil de la misma eligieron truco y vaya si llegaron a asustar durante el mes.
Hagamos balance
El S&P 500, el único mercado que estaba resistiendo las turbulencias del año, bajó casi un -7%, su peor mes en años, y caía casi un -10% apenas dos días antes del cierre del mes.
El Ibex35 bajó un -5% y va casi -12% en lo que llevamos de año, lo que supone una rentabilidad realmente pobre en un año sin recesión, no digamos ya en un año de datos económicos sólidos para la economía española.
Tampoco sirvieron de refugio los bonos que, por una cosa u otra, cayeron en precio tanto en EEUU como en España.
El caso es que tampoco es que hayan cambiado mucho las cosas a nivel macroeconómico, es verdad que los datos se han desacelerado un poco, pero desde niveles elevados.
Quizás el problema es precisamente que las cosas no han cambiado mucho: Europa sigue siendo un caos político con frentes abiertos en Italia y Reino Unido; EEUU y China siguen sin resolver sus diferencias comerciales; la FED sigue subiendo tipos; y lo más importante de todo para los mercados, se acerca la retirada de liquidez por parte de los bancos centrales.
Y al final, cuando acumulas un mes tras otro con todos esos asuntos sin resolver, las empresas empiezan a dudar, compran menos productos y eso hace que empiece un ciclo vicioso peligroso.
Eso, junto con la subida de la rentabilidad de los bonos americanos, que por encima del 3% ya empieza a ser una alternativa atractiva a los activos de mayor riesgo, parece haber hecho que los mercados hayan tenido este revolcón.
O quizás, alternativamente, lo más probable es que esto sea la típica corrección de los mercados, que prácticamente todos los años tienen algún momento de bajar más de 10%.
¿Por qué?, porque eso es lo que hacen los mercados, asustar a las manos débiles para que les den sus caramelos. No nos dejemos asustar, aunque de miedo…
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