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LA TEORIA MARADONIANA DE LOS TIPOS DE INTERÉS

08/07/2021

 

La bolsa global y la americana cierran junio en máximos históricos gracias al avance del proceso de normalización y pese a las piedras que hay en el camino en forma de variantes del virus.


En el último mes los datos económicos han seguido siendo buenos y eso ha provocado también que los datos de inflación en algunas regiones hayan sido los más altos en más de una década.


Pese a que los bancos centrales siguen diciendo que la inflación no será un problema, el discurso del banco central americano cambió ligeramente, al publicarse que ahora estima realizar subidas de tipos en 2023 en vez de en 2024.


Esta estrategia es lo que Sir Mervyn King[1] denominó en 2005 la teoría maradoniana de los tipos de interés.


Aquí es donde todos estaréis pensando:


“¿Qué tiene que ver Maradona con los tipos de interés?”


Pues según Sir Mervyn, el segundo gol de Maradona frente a Inglaterra en el Mundial de Méjico de 1986, es un buen ejemplo del poder de las expectativas y del rol que estas pueden tener en la gestión de los bancos centrales.


Esto es así porque para marcar ese gol Maradona recorrió más de medio campo prácticamente en línea recta. Cinco jugadores ingleses intentaron pararle y no lo consiguieron pese a que apenas cambió de trayectoria. ¿El motivo? Que Maradona hizo que los ingleses pensaran que iba a driblar, los ingleses reaccionaron a esta expectativa, y por eso él fue capaz de ir recto.


La teoría de Sir Mervyn se basa en que los bancos centrales pueden hacer que los mercados se muevan sin tener que cambiar sus acciones futuras[2] , simplemente cambiando las expectativas que los inversores tienen de esas acciones[3]. Igual que Maradona hizo que los ingleses se movieran sin tener que cambiar la dirección de su carrera.


Por ejemplo, el banco central americano espera que su cambio de estimaciones haga bajar las expectativas de inflación del mercado y conseguir así que la inflación no se descontrole. Lo curioso es que, si lo consigue, se hace menos probable que tenga que subir tipos, que es con lo que ha amenazado.


Evidentemente, igual que un jugador de póker no puede ganar siempre con faroles, ni Maradona puede ir siempre recto, los bancos centrales saben que no pueden vivir solo de retórica y llega un punto en el que tienen que actuar. ¡Y vaya si han actuado en los últimos años!


No obstante, no por esas actuaciones hay que olvidar que la preferencia de los bancos centrales siempre será la de conseguir sus objetivos sin cambiar de trayectoria, como hizo Maradona.

 

[1] Gobernador del Banco de Inglaterra.

[2] Un ejemplo de esto es el anuncio de compras de bonos corporativos por parte de la Fed el año pasado. El propio anuncio hizo que el mercado reaccionara de forma tan favorable que la Fed tuvo que comprar menos de 20.000 millones, algo insignificante para ese mercado.

[3] Por eso los bancos centrales prestan tanta atención a cómo dicen las cosas, porque tan importante como lo que hacen es la percepción del mercado sobre lo que hacen.

 

 

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