techo de deuda

 

 

TEORÍA FRENTE A PRÁCTICA

17/11/2021

 

En octubre casi todas las bolsas han recuperado su senda alcista y en EE.UU. ha comenzado un ritual que tiene lugar cada cierto tiempo. No hablamos de Halloween, sino del baile político en torno a lo que llaman “el techo de deuda”.


¿Qué es el techo de deuda?


El techo de deuda es como se denomina al límite de deuda que puede emitir el gobierno estadounidense, pero en realidad es una reliquia de 1917 que sirve para vender muchos periódicos y forzar algunas negociaciones legislativas o presupuestarias.


En teoría, si el gobierno americano llega a ese límite quiebra, porque no puede emitir más deuda para pagar sus gastos. En la práctica, siempre amplían el límite porque todos saben que no hay otra alternativa.


Es un poco como cuando fruto de la desesperación le decimos a nuestros hijos: “como no te portes bien estás castigado de por vida”. En teoría, una amenaza tan grande debería tener un efecto aterrador en el chaval. En la práctica, la amenaza es tan grande que todos sabemos que no podemos ejecutarla.


Lo mismo pasa con el techo de deuda, que se ha extendido más de 75 veces a lo largo de los años, algunas veces con más fuegos artificiales que otras.


Como decía el entrenador de beisbol Yogi Berra: “En teoría no hay diferencia entre la teoría y la práctica. En la práctica si la hay.


En el frente chino, no ha habido mucha novedad después de varios meses muy moviditos. Es como cuando en las pelis el protagonista “la lía” y su abogado le dice que lo mejor es que salga de la ciudad y pase desapercibido un buen tiempo. El gobierno chino ha decidido hacer caso a su abogado y estar tranquilo en octubre. Ya veremos si eso significa que la tormenta regulatoria ha acabado o si simplemente ha sido una parada temporal.


Con China tranquila, todos los ojos han estado pendientes de la inflación, cuyos datos siguen siendo altos. Las causas detrás de cada subida de precio las podemos entender a posteriori. Que si no hay camioneros porque se han cerrado las fronteras, que si no hay coches porque falta un chip por cierto motivo, que si ha dejado de soplar el viento en no sé dónde, etc.


No obstante, lo importante y difícil de entender es si la gente va a empezar a incorporar las subidas de precio en sus expectativas de largo plazo, empezando así el círculo vicioso que describimos hace unos meses. Cuanto más dure la situación, más probable será que lo hagan. Desde luego nadie envidia el trabajo de los bancos centrales.


Cómo será de complejo el tema, que el gobierno estadounidense ha pasado de defender su agenda verde a capa y espada, a pedirles a las petroleras que hagan todo lo posible para producir más y reducir los precios de la gasolina y el gas.


Las petroleras deben estar tan confusas como un niño que hace siempre lo mismo y un día le regañan y al siguiente le felicitan. Ya sabemos, en teoría la situación era la misma, en la práctica...


Pero bueno, ¡menos mal que nuestro método de inversión está basado en la práctica!

 

 

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