huracan

El ojo del huracán

05/06/2020

 

Las bolsas han terminado un mes más con subidas importantes y parece que el mercado está “comprando” el escenario optimista que presentábamos a principios de abril[1].


Los mercados han pasado del pánico a la euforia en solo 3 meses, por lo que al igual que en los últimos meses dábamos un mensaje de esperanza ante la desolación de los mercados, ahora nos toca recordar que no hay que volverse loco y hacer un “all in” porque esté subiendo casi todo.


Igual de importante que aguantar las ganas de vender cuando todo cae es resistir la urgencia por comprar cuando todo sube, para eso tenemos la estrategia de compras mensuales automatizadas.


Estamos en un momento de relativa calma tras el paso de uno de los mayores “huracanes” de la historia. Lo que no sabemos, tanto desde el punto de vista sanitario como económico, es si estamos en el ojo del “huracán” y todavía queda mucho, o si el “huracán” ha pasado completamente y desde aquí solo mejoraremos.


Es evidente que tras el importante deterioro económico de los últimos tres meses va a haber una recuperación, pero lo que desconocemos es si la actividad económica se va a recuperar al 80%, al 90% o al 100% y la diferencia es importante.


Como eso no lo sabe nadie todavía y solo el paso del tiempo va a ser capaz de aclarárnoslo, estamos en un punto extraño en el que cualquier teoría o especulación es válida y por eso es fácil justificar cualquier cosa en los mercados.


Tampoco son ajenas a la incertidumbre las autoridades, dado que tan pronto tenemos un veredicto de un tribunal alemán que puede poner en riesgo al euro, como tenemos un comunicado conjunto de Merkel y Macron que puede unirlo mucho más.


La única constante sigue siendo la voluntad de proveer liquidez de los banqueros del Monopoly y quizá eso es suficiente para que los mercados ignoren cualquier otra cosa.


En definitiva, es posible que lo malo se esté acabando, pero también es posible que estemos ante una situación similar a la que describió Churchill después de que los ingleses ganaran su primera batalla importante en la Segunda Guerra Mundial:


“Este no es el final. No es siquiera el principio del final, pero quizá sí que es el final del principio.”


Imaginamos que Churchill empleó esas palabras para preparar mentalmente a la población ante lo que iba a ser un largo camino. Ahora no sabemos si el camino va a ser largo, pero mejor estar preparados para ello y luego llevarnos sorpresas positivas, que no al revés.

 

[1]En especial los índices mundial y americano.

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